今年的中央经济（jì）工（gōng）作会议要求,在国（guó）资国（guó）企方面（miàn），要深（shēn）化国资国企改革（gé），提高国企核心竞争力。坚持分（fèn）类改革方向，处理好（hǎo）国（guó）企经济责任和社会责任关系。完善中国（guó）特色国有企业（yè）现代（dài）公司治理，真正按市场化机制运营。 

国资改革将继续从“管资产”向“管资本”进（jìn）行深（shēn）层转变（biàn），促进国有资本增长从要素驱动向效率驱动（dòng）和创新驱动转变。在近日发布的《中央企（qǐ）业高质（zhì）量发展报告（gào）(2022)》指出，中央（yāng）企业将继（jì）续集中力量破解一系列制度性、程序（xù）性难题，全面完成公（gōng）司制改制，从法律上厘清了政（zhèng）府与企业的职责边界，使企业（yè）独立（lì）市（shì）场主体地（dì）位从（cóng）根本上得以（yǐ）确立，产权制度、治理结构（gòu）、经营（yíng）机制等全面升（shēng）级。 

借鉴淡马锡模式中（zhōng）政府（fǔ）对国企（qǐ）从“管资产（chǎn）转向（xiàng）管资本”到逐步实现“政企分离”，以（yǐ）“能者居之”的理念实现职业（yè）经理人的全球选聘（pìn），完成下属（shǔ）公司的市场化运（yùn）作（zuò）可能会是一种改革范式。 

一、淡马锡管理模式分（fèn）析（xī）

淡（dàn）马锡是新加坡财政（zhèng）部 100% 控（kòng）股（gǔ）的（de）国有公司，其下属（shǔ）的淡联公司不少已经（jīng）成为新加坡各行业的龙头企业（yè）。新加坡政府（fǔ）通（tōng）过淡（dàn）马锡平（píng）台引（yǐn）导国有资（zī）本融入产业发展，推（tuī）动淡（dàn）联（lián）企（qǐ）业不仅（jǐn）涉足通信、电力、航（háng）空、武（wǔ）器制造（zào）等公（gōng）共（gòng）和战略（luè）性较（jiào）强的（de）领（lǐng）域（yù），也允许淡（dàn）联（lián）企业（yè）进入民营为（wéi）主（zhǔ）的（de）一些（xiē）行业，如银行业、游（yóu）轮业等。之后为了着重凸显淡马锡投资平台的功能以获（huò）得较高的投资回报率（lǜ），淡（dàn）马锡（xī）剥离（lí）了旗（qí）下（xià）部分淡联企（qǐ）业，新加坡政府（fǔ）逐渐对淡（dàn）联企业实施了民营化（huà）。

( 一（yī）) 政府在淡（dàn）马锡（xī）的角色定位

新（xīn）加坡建国初期经济实力较（jiào）弱，缺少自主和高科技产业，为（wéi）了发（fā）展国内经济、实现国家经济战略部署（shǔ），成立了（le）淡马锡（xī）全资控股公司，意在通过对国有资源的整合，使（shǐ）国（guó）资（zī）融入市场机制（zhì），实现国（guó）企的高效运作，进而走向世（shì）界竞争市场。在淡马（mǎ）锡发展的早期，政（zhèng）府的作用（yòng）是加（jiā）大产业支（zhī）持（chí），使国（guó）家经济与国企共同（tóng）发（fā）展，此时（shí）政府的（de）干预推动了淡马锡的快速发展。在淡马（mǎ）锡的成功道路（lù）上，政府开始作为战略指引人，遵循了国（guó）有资本支持国（guó）有（yǒu）经济，将国有（yǒu）资本投在了私人企业（yè）不具有能力（lì）投资或者不想投资（zī）的基础性产业和保证民生的相关（guān）产业，为国家经济转型打下（xià）了一定的基础。

随着产业铺开，淡马（mǎ）锡下属的淡联企业快速发（fā）展，新加坡政（zhèng）府意识（shí）到需要对淡马锡旗下的淡联（lián）企（qǐ）业改制（zhì）重组，并要求淡（dàn）联企业适应市场机制、坚持股（gǔ）东利（lì）益（yì）最大化的原则发展和经营。相应（yīng）地，新加（jiā）坡政府实（shí）行 100%控股（gǔ）淡马锡，但不控制（zhì）其属的淡联企业（yè），仅通过淡马锡减持或增持股份达到（dào）对国有企业的（de）战略布局，实施政企分开的管（guǎn）控体制，就实现了（le）所有权与经（jīng）营的（de）分离。此（cǐ）后，政府不再将（jiāng）自己（jǐ）的社会目的加（jiā）于淡马锡，使淡马锡仅作（zuò）为一个（gè）国有（yǒu）资产（chǎn）管理平台存在，通过市场化的方式运作、股权控制的联（lián）系点使淡联企业通过自主经营最终实现（xiàn）国资的保值增值。新加坡政府通过财（cái）政部对淡马锡进（jìn）行间接（jiē）的控制，使淡马锡置身于《公司法（fǎ）》的管控之下，最终将国（guó）家（jiā）资（zī）金投资于有利国内外发展的企业，以获取更高的收益率（lǜ）。

( 二) 淡马锡两权分离的（de）董事会制度

新加坡国（guó）有资本之（zhī）所以可以（yǐ）快速的市场化，是因为市（shì）场与行政边（biān）界划分清楚。新加坡宪法规（guī）定，淡马锡董事会成员由（yóu）财（cái）政部提（tí）名后（hòu）由（yóu）总统任命，受（shòu）政府监督并（bìng）向总（zǒng）统负（fù）责; 淡马锡（xī）的董事会大（dà）部分为独立董事，政府不会（huì）对淡（dàn）马锡的（de）日常经营决策插（chā）手。

淡马锡董（dǒng）事会的目标制定着眼于（yú）新加坡（pō）的整（zhěng）体发展，如果业绩不好（hǎo），财（cái）政部可提（tí）议董（dǒng）事会（huì）换届，需先获得总统的同意，但政府不（bú）能（néng）任免（miǎn）董事会成员。淡马锡董事（shì）会成员（yuán）构成多为独立（lì）董事（shì），政府的一名财政部官员担任（rèn）董事，但为保证（zhèng）中立性，该董事不（bú）能从淡（dàn）马锡获取工资收入，只（zhī）是遵循经营业绩给予（yǔ）一定职（zhí）位升（shēng）迁激励，使（shǐ）得淡马锡（xī）具有较独立的判断（duàn）能力，而不受政府干扰地根据市场化运作（zuò），拥有的人才（cái）精英为淡马锡（xī）发展做出专（zhuān）业决策，使淡（dàn）马锡能实现世界（jiè）级高水准经营。

淡马锡按照《公司法》进行管理（lǐ），属（shǔ）于“私法”管理（lǐ），不受行政规（guī）制，淡马锡下属的淡（dàn）联企业分层设立了董事会，股（gǔ）东可通过影（yǐng）响下属公司战略方向来行使股东权利（lì），但不（bú）能介入淡联企（qǐ）业的日常经营和（hé）决策（cè）。淡马锡对下属企业的影响在于企业价值观的建（jiàn）设、对人才（cái）的（de）培（péi）养和制定企业整体投资战略，以实现公司更长远（yuǎn）目标发（fā）展。淡马锡不（bú）能越过股东会对下（xià）属企业进（jìn）行人（rén）事任免的制度有（yǒu）效阻隔了政府对淡（dàn）联企业（yè）运营（yíng）的干预，也保证了淡联企业董事会（huì）决策的独立性，平（píng）衡了监督与（yǔ）决策的（de）关系。

( 三（sān）) 淡马锡的职（zhí）业经理人选聘制度（dù）

淡（dàn）马锡对旗（qí）下的淡联（lián）企业不直接进行人事任免，其管理层人员是通（tōng）过（guò）董事会在（zài）市（shì）场上机制下在全球范围内进行（háng）选聘（pìn）的，选聘的（de）管理层以“为股东创造更大（dà）的价（jià）值”和 “使企业资本得到有效运用”为首要目标，实（shí）现公司整体的向好（hǎo）发展。为吸引高素质专（zhuān）业人才，淡马锡的（de）薪（xīn）酬同国际接轨（guǐ），薪酬委员会和人才培（péi）养主席均由淡马锡董事（shì）长担任。淡马锡董事长（zhǎng）为外部（bù）董事（shì），其他相关利益者和政（zhèng）府（fǔ）无权干预其决策，确保淡马锡董事长决策的中（zhōng）立性和公平性，因此淡马锡能实（shí）现在全球进行人才选聘。

( 四（sì）) 淡（dàn）马锡价（jià）值导向（xiàng）的考核与激励制度

淡（dàn）马锡将股（gǔ）东利益最大化和实（shí）现企（qǐ）业整体价（jià）值增（zēng）长作为公司运营的目标（biāo），其考核（hé）体制不是（shì）“一刀切”的划线，是根据（jù）不同层级对（duì）公司的不同作用采用了相对应的考核（hé）机制。投资者与董（dǒng）事会是以全（quán）体股东（dōng）的回报率为考核目标; 经营管理层以企业（yè）经济发展情况作（zuò）为（wéi）考核指标; 子公（gōng）司（sī）的（de）经营（yíng）效（xiào）果（guǒ）则以经（jīng）济增加值来体现，淡马锡采用的考（kǎo）核指标均详细量化，将（jiāng）其与管（guǎn）理层（céng）和（hé）员工的薪酬挂钩（gōu），确保（bǎo）了实现（xiàn）考核目的和团队能高效运（yùn）作。

淡马锡建（jiàn）立了与考核相匹配的激（jī）励机（jī）制，通过将长（zhǎng）、中、短（duǎn）期激励与不同主体相结合（hé），实现了多（duō）元化激（jī）励（lì）效果。淡马锡实施的股东利益与管理层利益（yì）保持一致（zhì）福利薪资计划，能够长期（qī）激励且适（shì）用追求长远利益目（mù）标的高级管理层（céng），使管（guǎn）理层的薪酬与企业（yè）更（gèng）长远（yuǎn）的经（jīng）济利益密切（qiē）联系，有效避（bì）免了管理者的短（duǎn）期行为（wéi）。中期激励（lì）通（tōng）过设立财富（fù）增长值奖金（jīn）来奖励员工（gōng）对企业的贡献（xiàn），并发（fā）放（fàng）到员工财富（fù）增长值奖金（jīn）账户。短（duǎn）期激励在当年实现兑现，以预算范围（wéi）内的（de）业绩业务（wù）表现按照现金花红分配。

二、中国商业类国企混合（hé）所有制（zhì）分类（lèi）改革

中国国（guó）务院2015年8月印发了《关于深化国（guó）有企业改革的指导意见》，强（qiáng）调 “国有企（qǐ）业功（gōng）能界定与分（fèn）类是（shì）新形势下深化国有（yǒu）企业改革的重要内容，是（shì）因企施策推进改革的基本（běn）前提”，加快对国企（qǐ）功能界（jiè）定和（hé）分类是中国国（guó）企（qǐ）改革中具有战（zhàn）略意义的重要一（yī）步。《指导意见》中（zhōng）将中（zhōng）国国企分为公益和商业（yè）两大类，并（bìng）把商业类国企概述为“增（zēng）强国有经济活力、放大国（guó）有资本功能、实现（xiàn）国（guó）有资产保值增 值为主要目标，实（shí）现优胜劣汰、有序进退（tuì）”。《指（zhǐ）导意见》的解说文件将商业类国企（qǐ）分为两类: 一是主业处于关（guān）系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域; 二是主业处于充分竞争行业领域的企业，中国对商业类国企的（de）划分较宽泛，除被（bèi）定为公益（yì）类（lèi）国（guó）企（qǐ）的，其他均归属于商业类国企。《中共中（zhōng）央关于全面深（shēn）化改革若干重（chóng）大问题（tí）的（de）决定》中（zhōng），要求商业类国（guó）企要根据市场资源配制需求（qiú），积极引入（rù）市场化机制（zhì），加大股份制改革的力度，散发出国企的（de）活（huó）力。其中，对（duì）主业处于关系国家安全、国（guó）民经（jīng）济命脉的重要行业和（hé）关键领域（yù）、主要（yào）承担（dān）重大（dà）专项任（rèn）务的商业（yè）类国企可以有非国有资（zī）本参股（gǔ），但要保持国有资本的控股地位;主业处（chù）于自然垄断（duàn）行业（yè）的商业类国企，则要以“政企分开、政资分开、特许经营、政（zhèng）府监管”为原则，放开（kāi）竞（jìng）争类（lèi）业务，根（gēn）据行业特点加大改革力度，使得公共资（zī）源配置市场化; 主业处于充分竞争领域和行业的（de），原（yuán）则上都要（yào）实行（háng）公司制（zhì）股份制改革（gé），引（yǐn）入民营资本，实现多元化股权，表明了国资在不同情况下，可以通过绝对控股（gǔ）、相对控股（gǔ）或参股方式上市，国（guó）家对商业类国企的（de）划分留（liú）有（yǒu）一定的变化（huà）空间。2016 年 8 月国资（zī）委印发（fā）的《关于（yú）完善中央（yāng）企业（yè）功能分类（lèi）考核的实施方案》中（zhōng）强调了建立现代化企业制度的重要（yào）性，对（duì）主业关系国民经济命脉（mò）和（hé）国家安（ān）全的国企以（yǐ）及处于（yú）自然垄（lǒng）断的商业（yè）类（lèi）国企，明（míng）确（què）提出在体现社会效益、服务社会（huì）目标的同时（shí），对可以（yǐ）市场化竞争的业务，要参（cān）与市场化运作，实（shí）现 “政企分离”，实现政（zhèng）府仅（jǐn）作为（wéi）企业向好发（fā）展的辅助工具，而不是左右（yòu）企业发展的无形之手。

三、淡马锡治（zhì）理（lǐ）模（mó）式对中国（guó）商业（yè）类国企（qǐ）混改（gǎi）的启示

中国国（guó）企初期没有划分类型，导致国企的功能不明确、目（mù）标不（bú）清晰，部（bù）分（fèn）国（guó）企不能区分自己的社会职能和企（qǐ）业（yè）效（xiào）益，或目（mù）标繁多（duō）无法确定（dìng）重心，在市场环境下（xià）效率低（dī）下，没有将国有（yǒu）资本放大。目前推进的（de）商（shāng）业类国企混改（gǎi）应结合中国（guó）实际国情，而淡（dàn）马锡治理（lǐ）模式（shì）能为中国商（shāng）业类国企混改提供一定的启示和借鉴。

( 一) 明确商（shāng）业类国企国（guó）有资本定位

国有（yǒu）资（zī）本职能包括（kuò）满足行（háng）政目标（biāo）和公共（gòng）目标在（zài）内（nèi）的社（shè）会公共基础职能（néng）和实现国（guó）资有（yǒu）效运营提（tí）高（gāo）红利的经济（jì）职能（néng）。行政目标（biāo）是指（zhǐ）国家（jiā）为（wéi）了维护（hù）社会（huì）的安（ān）全、稳定或社会基本生活（huó）需求（qiú），将如增加就业、减少犯罪等内容作为主要（yào）目标; 公（gōng）共目（mù）标指为满足（zú）社会公众基（jī）本福（fú）利（lì）保障和社会公共基础建设。两类目标在（zài）履（lǚ）行（háng）时都将经济目标（biāo）放在后（hòu）面，这种（zhǒng）忽略（luè）经（jīng）济指（zhǐ）标的国资定（dìng）位（wèi）是不利于企业市场化发展的（de）。在（zài）淡马锡治理模式下，政府通（tōng）过对国（guó）资准确定（dìng）位，建立公共（gòng）目标与商业目标间的平衡治（zhì）理体系（xì），将政府（fǔ）的社会行政目标与（yǔ）淡马锡分离，使国资在独立、高（gāo）效的市场机制下运（yùn）营，最终实现国资的商业经济职能。中国所（suǒ）处的（de）社会和（hé）经济发展阶段决定了国资的公品（pǐn）性（xìng），忽略（luè）了（le）企业（yè）最（zuì）重（chóng）要（yào）的一个职能是要实现资产（chǎn）的保值（zhí）增值，淡（dàn）马锡治理模式可以提（tí）供一（yī）定的启示: 国有资本作为一种特殊（shū）的资（zī）本（běn），其有效运营和（hé）维持须保证可以平衡（héng）经济职能与社会（huì）职能，让二者在企业运营中相互（hù）独立（lì），在经济绩效中（zhōng）相互补充，力求国（guó）资能在市场经济竞争中被放大。

在商业性国企微观层面，政府应先对（duì）处于完全竞争领（lǐng）域的、运营中（zhōng）的国企国有资本定位，并消除政府将自身社（shè）会（huì）性目（mù）标（biāo）强（qiáng）加（jiā）于企业情况，推动（dòng）企业经（jīng）济目标的实现（xiàn）; 政（zhèng）府（fǔ）需（xū）明确和企业（yè）间的关系，即明确（què）企业市场化经营和实现行政性指标间的关（guān）系。市场化竞（jìng）争条（tiáo）件下，商业类国资定位会使其与民（mín）营（yíng）资本间（jiān）出现矛盾，这种（zhǒng）矛盾（dùn）出（chū）现是因为国资与民资（zī）在同样的竞争环境下（xià）不平等的待遇所导致的，但能够激发（fā）国（guó）资（zī）能（néng）量，营造出公平、公正（zhèng）的市场（chǎng）竞争环境（jìng），完（wán）全竞争的商业类国企应当和民企处于同（tóng）等的市场竞争地位，以使国资能够保持活力。

( 二（èr）) 推行政企分离改革制度

1) 政府要先明（míng）确商业类（lèi）国企（qǐ）在市场化发展中的（de）社会定位，要对商业（yè）类国企的企业（yè）性质进行明确定位，将商（shāng）业类国企和民企同样置于 《公司法》管理下，确立企业的商业化经（jīng）营（yíng）理（lǐ）念。商业类国（guó）企改革需明（míng）确企业追求利益最（zuì）大化的目标，不应把社会性（xìng）目标置于首位，使国资融入市场，实（shí）现国（guó）资增值，创造出更高的利润。

2) 推行政企分离改革制度，改变以（yǐ）往国企董事长由国（guó）资（zī）委任命行（háng）政官员担任情况，发（fā）挥董事会（huì）的制衡作用。商业类国企改革应改（gǎi）变（biàn）政（zhèng）府与企业的产权关系，建立市场化的内部治理（lǐ）结（jié）构。依据商业（yè）类国企市场发展的需要，向国有资产监督管（guǎn）理部（bù）门提议（yì）选聘具有专业特长和（hé）知识背景（jǐng）的（de）外部独（dú）立董事，实现董（dǒng）事（shì）会的互相（xiàng）制衡作（zuò）用。给（gěi）予子公司独立经营权利，通过董事会将（jiāng）相互（hù）制衡机制传导到子公司（sī），使子公司内（nèi）部（bù）也能（néng）相互制约，以遏制部分利益人因（yīn）行为不当导（dǎo）致国资流失。

( 三) 实（shí）现（xiàn）商（shāng）业类国企多（duō）元化混合发展

虽然目前中国社（shè）会经济（jì）中国企改革实（shí）现的主要思路就是混合所有制改（gǎi）革，但商业类国企，尤其是处于完全市场（chǎng）竞争（zhēng）的（de）商（shāng）业（yè）类国（guó）企，混合所有制改革应是一（yī）个转型（xíng）方向。借鉴淡马锡治理模式，中国商业类国企混改可选择以下几种（zhǒng）方式（shì）。

1) 通过对国（guó）有资本投（tóu）资实现国资保值增值。新加坡（pō）政（zhèng）府通过对淡马锡的 100%控股，实现了国有资本市场化运（yùn）作; 以股东身份投资具有潜力的产业和回报（bào）率高的产业，实现了股东价（jià）值（zhí）最大化（huà）。中央《指导意见》中同样鼓励国（guó）企（qǐ）“对发展潜力大、成（chéng）长性强的（de）非国有企业进行（háng）股（gǔ）权投资”，表明用国资（zī）投资非国有企业，有利（lì）于引导市场、实现国家层面的战略性布局和企业风险分散，实（shí）现（xiàn）了（le）国有资本的（de）可进可（kě）退（tuì）; 国资中的坏资（zī）产和盈利能力差（chà）的（de）资产向（xiàng）投资领域发展也利于盘活国（guó）有（yǒu）资产。

2) 商业类国企（qǐ）通过引（yǐn）进非公有资本投（tóu）资者，借（jiè）助产权市场和（hé）股票市场等（děng）市场化平台（tái）扩容（róng）或者出售达到减持国有股份目的，逐步将一股独大变（biàn）为控股、控（kòng）股变为参股、参股可以变为小（xiǎo）股东，以实（shí）现商业类国企改（gǎi）革目标。

3) 条（tiáo）件成熟（shú）的商业类国（guó）企发（fā）展投（tóu）资公司要“做（zuò）强、做（zuò）优、做（zuò）大”，积极（jí）寻求转向（xiàng）国（guó）际竞争市场路径（jìng），以降（jiàng）低（dī）国内国（guó）企间的市场竞争力度（dù）转而赢得国际市（shì）场，并（bìng）逐步成为实现（xiàn）国家战（zhàn）略的（de）载体。

( 四) 实施（shī）量化考核与激励的和人才选聘机制借鉴淡马锡管理模（mó）式，设置适合（hé）中国（guó）商业类国企发展的可量化考核、激（jī）励和人才选（xuǎn）聘（pìn）机制（zhì）。配（pèi）置与人才价值相对应（yīng）的劳动薪酬，并（bìng）按（àn）照（zhào）市场基准和业务（wù）业绩制订可量（liàng）化的考核指标; 根据企（qǐ）业市场（chǎng）化经营的（de）结果设置适宜的中（zhōng）、长（zhǎng）、短（duǎn）期公司收（shōu）入分（fèn）配方式，制（zhì）定（dìng）符合企业市场化发展的考核标（biāo）准（zhǔn），并确定合（hé）理的绩（jì）效薪酬和有效的（de）激励分配方（fāng）案; 实施（shī）股权制以激发管理层（céng）动力和基层（céng）员工（gōng）活力。

完善的职业经理人（rén）选聘制对（duì）中国（guó）商（shāng）业类国（guó）企混改（gǎi）十（shí）分重要的，改革中应积极推进市场化人才选聘机制，避免（miǎn）出现“吃饭不出力”现（xiàn）象（xiàng）。国企上级主管单位应授权（quán）商业类（lèi）国企董事会（huì）自（zì）主选聘职业经理人，有（yǒu）权在世界范围（wéi）内（nèi）寻找符合企业发（fā）展需要的专业人（rén）才; 建立共享高端人（rén）才库（kù），将人（rén）才（cái）选聘制度下沉至（zhì）子公（gōng）司，为（wéi）子公司市场（chǎng）化选聘人才提供参考。注重发挥商业类国有企业中的党组织作用，塑造（zào）企业团队良（liáng）好风貌，增强员工的奉献意识和工作责任心，树立（lì）员（yuán）工和企业共同成长、发展的（de）价值观。

四、结 语

2019 年 11 月中国国资（zī）委印（yìn）发（fā）了（le）《中央企业混合所有制改革操作指引》，国（guó）家要求商业类国企改革应根据不同行业、不（bú）同业务特点推进混（hún）改，引导处于（yú）完全竞争领域（yù）和行业的（de）商业（yè）类国企向市（shì）场化竞（jìng）争机制、经营（yíng）活（huó）动在商业化平台上转变，以提高国资运转效率（lǜ）、企业收益（yì）并赚取更多红利。同时印发（fā）的《国务院国资委关于以（yǐ）管资本为主加快国（guó）有资产监管职能转（zhuǎn）变的实施意（yì）见》指（zhǐ）出国有（yǒu）资产的职能要从最（zuì）初管资产向管（guǎn）资本转变（biàn），要实现国资（zī）在市场资（zī）源配置中的放大效应，释放出“政（zhèng）企分离（lí）”的信（xìn）号。在（zài）中国商业类国企的市（shì）场化改革中借鉴淡马锡（xī）模（mó）式，有助于建立符合中国市场化发（fā）展（zhǎn）的制度标（biāo）准，对中国商业类国企市场（chǎng）化混合所有制（zhì）改革极为有益。